1.建筑業(yè)增速穩(wěn)中趨緩

2019年7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了“2019年半年度國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)”，在國內(nèi)外形勢比較復雜的情況下，我國經(jīng)濟增長保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，主要宏觀經(jīng)濟指標運行在合理區(qū)間，經(jīng)濟結構在優(yōu)化調(diào)整。

2019年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值23207億元，同比增長3.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值179984億元，增長5.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值247743億元，增長7.0%。

2019年上半年全國建筑業(yè)總產(chǎn)值為101616億元，與上年同期相比增長7.2%，增速較上年同期收窄3.2個百分點，增速放緩；建筑業(yè)增加值為27466億元，比上年同期增長5.5%，其中二季度增加值為16937億元，同比增長5.1%。全國建筑業(yè)房屋建筑施工面積107.5億平方米，同比增長2.7%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局；圖表制作：魯班研究院

2.新簽合同額增速收窄

2019年上半年，建筑業(yè)新簽合同額120305.68億元，同比增長2.5%，增速較上年同期收窄7.1個百分點。從下圖中明顯可以看出，近年來新簽合同額增速在2015年第二季度跌入低點（-8.9%）后，一路上漲，至2017年第一季度的22.5%,到達高點后增速持續(xù)收窄，主要受固定資產(chǎn)投資放緩所影響。受新簽合同額增速收窄影響，未來一年建筑行業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模與業(yè)績增長可能會受限。

數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計局；圖表制作：魯班研究院

2019年上半年，根據(jù)各大上市企業(yè)披露的最新數(shù)據(jù)，中國建筑累計新簽合同額14360億元，同比增長6.0%；中國鐵建新簽合同總額為7186.97億元,同比增長18%；中國中鐵公司新簽合同額為7013.4億元，同比增長10.5%；中國交建新簽合同金額為4287.68億元,同比增長1.68%；上海建工新簽合同金額為人民幣1720.06億元，較上年同期增長約19.86%。從各大建筑央企國企來看，除中國交建外，建筑企業(yè)新簽合同額均實現(xiàn)了快速增長。這五家建筑龍頭企業(yè)上半年新簽合同額占全國同期新簽合同額的28.73%，側面表明了中小建筑企業(yè)新簽合同額可能增長較為緩慢。

3.對外承包工程業(yè)務略有增長

2019年1-6月，我國對外承包工程業(yè)務完成營業(yè)額4764.9億元人民幣，同比增長2.8%(折合702.7億美元，同比下降3.4%)，新簽合同額7182.2億元人民幣，同比增長5.6%（折合1059.2億美元，同比下降0.8%）。

2019年1-6月，我國企業(yè)在“一帶一路”沿線對51個國家非金融類直接投資68億美元，同比下降8.1%，占同期總額的12.6%，主要投向新加坡、越南、老撾、阿聯(lián)酋、巴基斯坦、馬來西亞、印尼、泰國和柬埔寨等國家。對外承包工程方面，1-6月，我國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家新簽對外承包工程項目合同3302份，新簽合同額636.4億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的60.1%，同比增長33.2%；完成營業(yè)額385.9億美元，占同期總額的54.9%，同比下降0.9%。

數(shù)據(jù)來源：商務部；圖表制作：魯班研究院

4.2018年上市建企業(yè)績穩(wěn)健增長

2019年5月，魯班研究院重點觀察的56家上市建企2018年度報告發(fā)布完畢，這56家上市建筑企業(yè)覆蓋鐵路、房建、路橋隧道、水利、石化、幕墻、裝飾、鋼結構及其他九類細分行業(yè)。作為建筑各細分領域的“排頭兵”，上市建企的2018年經(jīng)營情況能較好的反映建筑企業(yè)發(fā)展情況。魯班研究院通過分析這56家上市建筑企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，總結建筑行業(yè)2018年發(fā)展情況，探析建筑行業(yè)轉型升級的新路徑。

2018年，56家上市建企營業(yè)收入達45783.67億元，同比增長10.53%，增幅較上年擴大2.24個百分點，增速穩(wěn)步提升。2018年全國建筑業(yè)總產(chǎn)值同比增長率為9.9%，上市建企的經(jīng)營業(yè)績優(yōu)于建筑業(yè)整體業(yè)績。從表1看，56家上市建筑企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務利潤5109.90億元、凈利潤1628.32億元，同比分別增長17.55%、14.76%；三項費用2090.04億元，同比增長12.74%；營業(yè)成本40290.25億元，同比增長9.96%；經(jīng)營性現(xiàn)金凈額1162.43億元，同比提高18.65%；應收賬款8053.18億元，同比降低4.58%；毛利率12.00%，凈利率3.56%，分別同比提高0.59和0.13個百分點。

通過對2018年56家上市建企財報解讀，上市建筑企業(yè)發(fā)展的特征如下：

營業(yè)收入增幅結構整體優(yōu)化改善。2018年56家上市建企營業(yè)收入增長10.53%，增幅較2017年提高2.24個百分點。從56家上市建筑企業(yè)年度財報數(shù)據(jù)來看，約六成的企業(yè)營收增速在10%以上，僅有不到兩成的上市建筑企業(yè)營業(yè)收入為負增長。其中，光正集團2018年營業(yè)收入達11.75億元，同比增長112.15%，增幅排名第一，營業(yè)收入增幅排名前3的還有鴻路鋼構（56.46%）、天健集團（51.26%）。

盈利能力整體有所提升。從指標數(shù)據(jù)來看，2018年56家上市建企實現(xiàn)主營業(yè)務利潤5109.9億元，同比增長17.55%，增幅較2017年收窄1.65個百分點，增速雖有放緩，但是仍實現(xiàn)了較快的增長，主要得益于新技術及新工藝的應用，企業(yè)內(nèi)部信息化建設及經(jīng)營能力的提升；實現(xiàn)凈利潤1628.32億元，同比增長14.76%，增幅較2017年收窄1.2個百分點；凈利率為3.56%，同比上升0.13個百分點；2018年56家上市建企的期間費用2090.4億元，同比增長12.74%。2018年整體期間費用率4.57%，同比上升0.09個百分點，其中管理費用率2.85%，同比上升0.05個百分點，銷售費用率0.53%，同比上升0.01個百分點，財務費用率1.18%，同比上升0.03個百分點，三者都較上年有所提升，說明隨著公司業(yè)務規(guī)模擴大，職工薪酬增加、融資需求及成本增大等。

隨著近年來BIM等信息化技術的應用，建企的項目管理水平有了顯著提高，成本控制能力進一步提升。但是還要清晰地認識到，建筑行業(yè)利潤率長期偏低，盈利能力提高任重道遠，建筑企業(yè)要不斷通過深化數(shù)字技術手段應用，加強信息化建設，才能實現(xiàn)降本增效的目的。

經(jīng)營性現(xiàn)金流情況好轉。經(jīng)營性現(xiàn)金流是評價企業(yè)獲取現(xiàn)金流量能力、償還能力和支付能力的重要財務指標。2018年，56家上市建筑企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流有所好轉，凈額為1162.43億元，較2017年提高182.7億元，同比提高18.65%。但是與2015、2016年現(xiàn)金流凈額相差還較大。經(jīng)營性現(xiàn)金流情況好轉，表明了項目回款率提升，經(jīng)營情況有所改善，未來資金鏈斷裂的壓力減小。

2019年5月5日，國務院公布了《政府投資條例》，規(guī)定：“政府投資項目不得由施工單位墊資建設?！边@次由國務院出臺行政法規(guī)加以禁止“工程墊資”，可有效遏制工程墊資現(xiàn)象。建筑企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流有望進一步好轉。

資產(chǎn)負債率持續(xù)下降。2018年56家上市建企整體資產(chǎn)負債率76.52%，較上年下降0.79個百分點，較2016年下降1.53個百分點，近三年資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)整體下降的趨勢，負債情況持續(xù)改善。2018年9月，中辦國辦印發(fā)指導意見：2020年末國企資產(chǎn)負債率降2個百分點，參考此要求，到2020年，上市建企的資產(chǎn)負債率要降到75.31%，按照近幾年上市建企資產(chǎn)負債率變化情況，到2020年可以實現(xiàn)這一目標。

我國建筑行業(yè)長期以來處于高負債經(jīng)營的狀態(tài)，這種高負債經(jīng)營為施工企業(yè)帶來了諸多財務風險和負面影響。建筑企業(yè)在實際施工生產(chǎn)過程中只有加強應收款項內(nèi)部控制，對財務結構進行優(yōu)化、強化施工企業(yè)的內(nèi)部管理以及控制項目成本管理才能夠有效地降低其資產(chǎn)負債率，實現(xiàn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

2018年上市建企整體的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)亮眼，營業(yè)收入和凈利潤穩(wěn)定增長，負債率逐步降低，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)好轉。2018年，隨著建筑企業(yè)業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，盈利能力薄弱仍是制約建筑業(yè)健康發(fā)展的主要問題。信息化是企業(yè)實現(xiàn)提質增效、高質量發(fā)展的核動力，2019年，建筑企業(yè)要加快信息化建設，加快企業(yè)財稅一體化建設，利用BIM等信息化技術與企業(yè)管理的深度融合，實現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)方式的轉變、業(yè)務流程的優(yōu)化，不斷提高企業(yè)項目管理與日常管理的數(shù)字化和精細化水平，從而提高企業(yè)運營管理效率實現(xiàn)，實現(xiàn)轉型升級與高質量發(fā)展。